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东吴期货张璐:双焦顶部或已出现

时间:2021-09-08 12:49人气:来源: www.lmzzkj.com


最近,双焦走出一波迅速上涨大行情。从基本面来看,供需矛盾激化。国内焦煤产量较低,进口煤减量较多,澳洲从去年12月起不允许通关,蒙煤由于疫情影响提供扰动较大。不过,本周开始,双焦基本面出现了较大变化,在政策和产业链矛盾缓解的背景下,双焦价格或已触顶。

本周焦炭生产受限产影响较大,独立焦企的产能借助率环比降低0.91个百分点,同比降低5.85个百分点。但下游钢厂的产能借助率同比降低9.19个百分点,钢厂对焦炭需要的降低幅度预计跟生铁需要的降低幅度相当。也就是说,下游钢厂的产能借助率降幅要远远高于焦企的产能借助率降幅。3、四季度又有1372万吨的焦化产能投放,山东、山西都将出现增量。

更要紧的是,焦炭、焦煤的库存拐点基本确认。焦炭已经累库两周,从3万吨扩大至6万吨;焦煤库存在持续降低后,初次出现增长,环比上周累库12万吨。虽然双焦累库的绝对量较小,但库存累积趋势已经确认。

焦煤、焦炭库存累积的重要原因在于钢厂双焦库存增加。钢厂焦煤库存增加14万吨,钢厂焦炭库存增加17万吨,这充分说明钢厂限产力度加大对双焦需要有着明显的影响。依据政策需要,9月对粗钢产量压减力度不减,铁水产量在现在水平下将继续降低,这就从需要端逐步缓解双焦的供需矛盾。从提供端来看,洗煤厂产量也回到了6月初的水平。

8月16日国常会指出,做好市场保供稳价工作,健全并落实要紧原材料价格上涨应付策略,合理增加国内生产,科学组织储备投放,强化重点产品市场联动监管。8月25日,为加快释放煤炭先进产能,国家有关部门和内蒙古自治区积极推进露天煤矿接续用地办理,尽快恢复正常生产。8月26日,国家发改委表态,将会同有关方面加大煤炭价格监测,对恶意炒作、哄抬价格等违法违规行为依法依规进行查处。目前,国家正在推进煤炭储备能力建设,总的目的是在全国形成等于年煤炭消费量15%约6亿吨的煤炭储备能力。多地也对做好煤炭储备能力建设工作进行了部署。比如,山西能源局发文提出,2021年,山西形成新增300万吨以上政府可调度煤炭储备能力。内蒙古更是率先约谈煤矿,需要对鄂尔多斯多个煤矿联合涨价的问题予以说明,煤管票也逐步放开。伴随夏天用电高峰马上结束,市场对煤炭的需要会有所降低。据悉,9月中旬还有近5000万吨/年的露天煤矿产能将陆续获得接续用地批复,全部正常生产后,可增加月产量700万吨以上。

因此,在需要明显降低、政策面大力释放煤炭产能和保供稳价的导向下,双焦上行或告一段落。